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文：互联网江湖
这两年，由于国际环境的变化以及中概股估值走弱，不少在美股上市的中国企业都在谋求回国内上市。除了此前回港上市的阿里、百度、京东等互联网企业，一些零售品牌也开始谋求回港股上市。
今年3月底，名创优品正式向港交所提交招股书欲赴港股上市，美银、海通国际和瑞银集团担任联席保荐人。有观点指出，名创优品谋求回港上市可能与美股表现不佳有关。
据天眼查APP信息显示，年10月名创优品于美国上市，彼时市值来到69.92亿美元。根据5月24日美股盘后来看，如今名创优品市值仅为16.21亿美元。也就是说不到2年的时间名创优品市值竟跌去了76.8%。
受《外国公司问责法》影响，过去很长一段时间内中概股表现萎靡，再加上国际环境收紧，小鹏汽车、蔚来、哔哩哔哩等热门中概股都出现下跌。大环境之下，对于估值水平不及科技行业的零售企业来说，市值下跌似乎很难避免。
长期来看，一家上市企业三年内市值跌幅超过50%，可能还与自身的经营质量有关。那么，回港上市背后名创优品究竟遇到了怎样的难题？押宝潮玩赛道能否成为第二增长曲线？值得深究一番。
“P2P输血式增长”失效，名创优品上市“自救”？
市值反映出投资人对企业未来价值增长的预期。相较于市值，营收和利润是外界评估一家公司经营能力的重要参考。
从此次名创优品公布的招股书来看，财年公司营收90.71亿元，同比增加1.03%；经调整后的净利润为4.80亿元，同比减少50.55%。值得注意的是，年下半年，公司营收来到54亿元，同比增加24.2%；同期，经调整后的净利为3.98亿元，同比增加.16％。
财报数据的背后反映出这样两个情况：
1、年公司营收同比微增，但经调整后净利润却大幅减少。
下半年业绩有所回弹，净利有所增加，但依旧挽回不了整体下滑的态势。
值得注意的是，虽然净利同比增加，但年至年公司累计亏损金额就已经达到了19.83亿元，即便是年下半年有所盈利，但累计亏损仍达16.44亿元。考虑到今年上半年整个消费市场萎靡的环境以及不确定的外部大环境，未来的名创优品可能很难复制之前的快速增长。
换言之，这家曾经火爆的十元店品牌的增长动能可能丢失了。
结合美股环境变差、国内融资整体偏冷，企业自身估值又跌至谷底多重因素来看，此时名创回港上市的动作颇有一番“自救”的意味。
那么如何自救？答案可能在于融更多的钱，开更多店。
开店是线下零售增长的核心，因为店面的数量决定了流量覆盖的规模，有了更多的覆盖规模，便有更多的出货量，增长才能形成新的动能。
加盟和直营是名创优品店面扩张的两种模式，其中数量上以加盟店为主，这也使得名创优品的店面扩张其实是“轻资产”扩张。
按照名创优品
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